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　　近日，呷哺呷哺餐飲管理（中國）控股有限公司（以下簡稱“呷哺呷哺”，00520.HK）發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告稱，2025年上半年凈虧損約為0.8億元至1.0億元之間，同比降幅約為63.2%至70.5%之間。

　　呷哺呷哺曾被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“連鎖火鍋第一股”，但在自身經(jīng)營不善疊加行業(yè)競爭加劇的影響下，公司陷入業(yè)績虧損困局，近五年已累計虧損超13億元。

　　業(yè)績連年虧損 資產(chǎn)負(fù)債率攀升

　　記者發(fā)現(xiàn)，呷哺呷哺2025年上半年預(yù)期虧損同比大幅收窄，但仍然面臨最高約1億元的凈虧損，并且近5年已累計虧損超13億元；與此同時，其資產(chǎn)負(fù)債率也不斷攀升。

　　根據(jù)上述業(yè)績預(yù)告，呷哺呷哺預(yù)計2025年上半年收入約為19億元，同比減少約18.9%；凈虧損約為0.8億元至1.0億元之間，虧損同比降幅約為63.20%至70.50%之間。

　　呷哺呷哺稱，2025年上半年預(yù)期虧損同比大幅收窄，主要有三方面原因：一是公司致力于成本優(yōu)化，以數(shù)字化供應(yīng)鏈驅(qū)動結(jié)構(gòu)性降本增效，依托采集優(yōu)勢，打通供應(yīng)商協(xié)同鏈路；二是持續(xù)升級新型物流樞紐及標(biāo)準(zhǔn)化流程，優(yōu)化配送路徑網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營效率提升與綜合成本下降，改善經(jīng)營效益；三是通過優(yōu)化餐廳布局結(jié)構(gòu)，包括關(guān)閉低效餐廳、新增餐廳重點(diǎn)聚焦高潛力區(qū)域等舉措提升運(yùn)營效率，預(yù)計對關(guān)閉及持續(xù)虧損餐廳的資產(chǎn)減值損失計提金額較2024年同期大幅下降約64.1%。

　　然而，呷哺呷哺近年已陷入業(yè)績虧損的困局。年報數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，公司凈虧損分別為2.93億元、3.53億元、1.99億元、4.01億元，加上2025年半年度繼續(xù)預(yù)虧0.8億元至1.0億元，近5年已累計虧損超過13億元。

　　2014年12月17日，呷哺呷哺在港股上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，呷哺呷哺資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)不斷攀升趨勢。其中，2021年至2024年的資產(chǎn)負(fù)債率更是逐年升高，分別為59.38%、64.70%、69.15%、74.75%。

　　大面積關(guān)店導(dǎo)致營收下滑

　　大面積關(guān)店給呷哺呷哺的業(yè)績帶來壓力。記者發(fā)現(xiàn)，其兩大主要收入來源大幅下滑或成為當(dāng)前亟須擺脫的困境。

　　呷哺呷哺稱，由于受到激烈的行業(yè)持續(xù)競爭及消費(fèi)需求趨于理性的影響，2024年關(guān)閉138間呷哺呷哺餐廳和73間湊湊餐廳，致使2024年餐飲業(yè)態(tài)整體營收呈現(xiàn)同比回落態(tài)勢。年報數(shù)據(jù)顯示，2024年呷哺呷哺收入為47.55億元，同比減少19.7%。

　　呷哺呷哺表示，上述餐廳關(guān)閉的原因是其大多數(shù)產(chǎn)生虧損，其中多數(shù)餐廳在不符合呷哺呷哺推廣的“高性價比”模式的地區(qū)經(jīng)營，且其模式不能夠恰當(dāng)反映品牌形象。

　　2024年，呷哺呷哺及湊湊餐廳收入仍為其收入的主要來源，占總收入的96.30%。值得注意的是，2024年，呷哺呷哺業(yè)務(wù)收入由2023年的30.24億元減少13.10%至26.29億元；湊湊業(yè)務(wù)收入則由2023年的26.52億元減少26.50%至19.48億元，兩大主要收入來源均出現(xiàn)明顯下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，呷哺集團(tuán)2024年共關(guān)閉219間餐廳。截至2024年底，旗下營業(yè)餐廳總數(shù)為957間。

　　不過，有分析認(rèn)為，呷哺呷哺在餐廳數(shù)量上的減少并不是業(yè)績下滑的唯一原因，提升品牌的核心競爭力或許是未來突圍關(guān)鍵。

　　呷哺呷哺表示，2025年將深耕北京、河北、上海、廣州、深圳等區(qū)域，通過優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和經(jīng)典套餐打造高性價比小火鍋的鮮明形象。同時，湊湊采取謹(jǐn)慎的開店策略，僅會選擇大陸地區(qū)優(yōu)質(zhì)商場進(jìn)駐開店，與強(qiáng)勢品牌的知名商業(yè)地產(chǎn)聯(lián)合提升品牌勢能，重質(zhì)不重量。

　　行業(yè)競爭令業(yè)績雪上加霜

　　作為引領(lǐng)“一人一鍋”小火鍋風(fēng)潮的餐飲品牌，呷哺呷哺曾以其“高性價比”贏得消費(fèi)者的歡迎，如今正遭遇來自行業(yè)的市場擠壓。

　　弗若斯特沙利文咨詢公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一面是市場規(guī)模增長，一面是行業(yè)競爭加劇。截至2023年底，全國火鍋門店超50萬家，行業(yè)競爭激烈，頭部優(yōu)勢明顯，海底撈、巴奴火鍋等頭部品牌強(qiáng)勢進(jìn)軍小火鍋市場。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者查閱年報發(fā)現(xiàn)，2023年至2024年，呷哺餐廳和湊湊餐廳顧客的人均消費(fèi)均出現(xiàn)下滑，呷哺餐廳的顧客人均消費(fèi)分別為62.2元和54.8元，同比分別下滑2.66%和11.90%；湊湊餐廳的顧客人均消費(fèi)分別為142.3元和123.5元，同比分別下滑5.70%和13.2%。

　　與此同時，在餐飲業(yè)競爭激烈的市場背景下，呷哺呷哺主打的“高性價比”品牌形象也受到一些消費(fèi)者質(zhì)疑。在某消費(fèi)點(diǎn)評平臺上，有消費(fèi)者說：“以前這家餐廳的味道確實(shí)不錯，每次來吃都很滿意。但最近幾年變化挺大的，價格漲了不少，可食材的質(zhì)量反而在降低。雖然環(huán)境依然是那么優(yōu)雅，服務(wù)也很到位，但總體來說性價比真的不高。”

　　弗若斯特沙利文的研究報告認(rèn)為，除了價格以外，品牌效應(yīng)也在消費(fèi)者選擇中發(fā)揮作用。消費(fèi)者對品牌口碑、店內(nèi)服務(wù)的關(guān)注，反映消費(fèi)者對高品質(zhì)火鍋餐廳的更高訴求，從而驅(qū)動產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升級。消費(fèi)者對菜品品質(zhì)、食材新鮮的關(guān)注，體現(xiàn)健康、新鮮的新趨勢，引導(dǎo)火鍋朝“高質(zhì)價比”的方向發(fā)展。

　　呷哺呷哺在2024年年報中也表示，消費(fèi)者在2024年更加謹(jǐn)慎，人均消費(fèi)下滑，同時對性價比和高品質(zhì)的要求依然較高。面對這樣的外部環(huán)境，餐飲企業(yè)紛紛尋求新的發(fā)展路徑：一些企業(yè)通過降價或推出副牌試探低價市場，不少企業(yè)開拓海外市場，試圖實(shí)現(xiàn)餐飲全球化。

　　當(dāng)前呷哺呷哺不得不盡快尋求脫困之道，推進(jìn)出海戰(zhàn)略成為其提升業(yè)績的選擇之一。公司2024年持續(xù)推進(jìn)出海戰(zhàn)略，以中國香港、中國臺灣及新加坡等地的經(jīng)營為基礎(chǔ)，打造全球化火鍋品牌效應(yīng)。截至2024年年底，在中國大陸以外，公司擁有及經(jīng)營3間呷哺呷哺餐廳和16間湊湊餐廳。特別是針對亞太地區(qū)重點(diǎn)市場，公司傾力打造“湊湊”品牌國際化形象，成功實(shí)現(xiàn)從單點(diǎn)突破到全區(qū)域滲透的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　呷哺呷哺稱，通過不斷創(chuàng)新和提升服務(wù)質(zhì)量，集團(tuán)在激烈的市場競爭中保持了較強(qiáng)的競爭力，并持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)潮流。

　　不過，在自身營業(yè)表現(xiàn)不佳和市場競爭加劇的雙重壓力下，呷哺呷哺如何解決自身業(yè)績困境，尚待進(jìn)一步觀察。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者就上述相關(guān)業(yè)績問題致函呷哺呷哺，截至發(fā)稿時，尚未收到回應(yīng)。（實(shí)習(xí)生徐黃凌對此文亦有貢獻(xiàn)）

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